华北制药（600812）重组白蛋白项目意义非凡
（日信证券）
●公司的重组人血白蛋白技术处于世界领先水平。该技术对于目前原料血浆缺口较大的血液制品和疫苗产品生产企业无疑雪中送炭。目前该技术已经具备了高表达菌株及构建技术、吨级大规模技术发酵及公斤级蛋白产品的制备技术，制备的白蛋白纯品各项指标均达到国际先进水平，基本具备了产业化基础。
●培养基级白蛋白成为市场拓展重点。据统计，人血白蛋白作为疫苗的培养基成分年需求量为30-40吨，全国仅狂犬疫苗一个品种每年需求人血白蛋白大约在14吨左右。基于重组人血白蛋白的安全性、质量可控性、供货持续稳定性、以及大包装有效减少疫苗生产过程二次污染，下游疫苗企业对于人血白蛋白品种的更换态度积极。
●未来两年该技术产业化大大提高盈利能力。按照公司的盈利假设，价格略低于人血白蛋白，下游生产企业完全可以接受，同时人源人血白蛋白目前毛利率为44%，而重组人血白蛋白毛利率不低于这个水平，该项技术的产业化，必定大幅提升公司的盈利能力。
●维生素C上半年高位运行，成为2008年业绩支柱。预测公司2008年每股收益将达0.228元，2008年动态市盈率为40倍，对于处于景气性行情中的原料要生产企业来说，市盈率不高，给予买入评级。
青岛海尔(600690)整合白电资产具有战略意义
（银河证券）
●目前，海尔集团的白色家电业务分别处在两个不同的上市公司中，空调、电冰箱和冰柜的资产主要集中在青岛海尔（600690 SH）当中，占上市公司总销售收入的82%；洗衣机和热水器资产则集中在海尔电器（1169 HK）当中，2007年海尔电器的总营业收入为85.49亿港元，净利润为1.7亿港元，其中，海尔洗衣机在市场份额和技术创新方面占据国内龙头地位。目前青岛海尔收购海尔电器20.1%股权是公司整合其白色家电资产的开始，也是公司未来融资窗口重新定位的开始，尤其是洗衣机等优质资产的加入将有利于增加公司长期价值。
●在目前的股东结构中，德意志银行持有海尔电器3.95亿股，占总股本20.1%，同时持有同等数量的认沽期权（行权价为1.975元），德意志银行自2008 年7 月5 日起可以以每股1.975 港元的价格向海尔集团行使认沽权利。目前海尔电器的交易价格为1.56港元，如果青岛海尔以1.975港元收购此部分股权则构成溢价收购，这需要其他股东的同意，增加了收购的不确定性；如果收购成功，按2007年海尔电器的利润情况估算，2008年此部分资产将给青岛海尔带来0.02元的业绩增厚。
●由于此次收购仍然存在不确定性，我们暂不调整公司的业绩预测，维持公司2008和2009年0.72元、0.92元的每股收益，继续维持推荐评级。
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