如下表，在乐观的情况下也即油价回落至年均80美元、而本币升值幅度放大至10％的情况下，国航和南航分别可能实现约0.70和1.34元的业绩，爆发性增长更趋可观，而在油价达到年均90美元，升值8％的情况下，国航和南航业绩则回落至0.56和0.85元。

    四、新机场收费方案正式实施

    总的来说，新机场收费改革方案调整了航空公司和机场及机场行业内部利益分配格局、规范了收费内容、缩小了内外航收费标准――在2012年前,将再分两次实现内外航收费标准的最终并轨。从调整内容上看，机场业阵痛在所难免，但这也将刺激机场业大力发展非航空业务，调整收入结构，改善积习主动营销以吸引更多航空公司、开辟更多航线，实现薄利多销。预计未来3－7年我国机场零售业将出现一个高速增长时期，届时机场盈利模式和收入结构将发生明显变化。

　　具体来看，对比此次调整相关数据可以发现对航空性业务主要影响体现为：外航外线收费大幅下降、内航内线有所下降、内行外线收费有所提高，而从机场分类来看，同机型中一类1级机场收费降幅最大，从机型上看，大型机降幅较大。

　　此次调整并非全是不利的消息：旅客服务费、安检费按实际出港旅客人数计收，改变了过去按飞机座位数的６５％和最大业载的计收办法，当前及趋势数据将远高于原65％等历史参考值，而外航计费货币由美元换为人民币则避免了近几年惯有的汇兑损失。对于非航业务方面，放开了“非航空业务其他收费”项目，对于大型枢纽性机场，其垄断地位具备良好的商业资源开发禀赋和较强的议价能力。考虑到上述因素及上海机场目前有意诉求在政策10％的允许范围内适当上浮机场收费，其关于此次调整将致使收入下降10％的公告或会有所夸大不利影响；厦门空港为2类机场且暂没有跑道资产，未受到不利影响；按深圳机场的测算，预计公司的收入与改革前基本持平，其中航空性收入与改革前相比有所增长；而白云机场定位由征求意见稿的一类1级变为一类2级机场，相对受益。

　　五、各机场基本运行状况

    厦门空港客货运营指标均较理想，非航业务中大部分租赁合同即将重新签订，预计相关租金将有客观的上浮。集团最近已经明确拟将涉及航空性资产(如跑道、滑行道、停机坪等资产)出售给公司，从相关资产的盈利能力和趋势来看，并参考深圳机场和白云机场的情况，业绩将有一定程度的增厚，但期望不宜过高。

　　厦门空港近期走势强劲，其动因除我们前期调研报告中指出的客货方面坚实的基本面因素外，两岸三通预期推波助澜，大陆台湾航空市场潜力很大，而厦门空港由于其独特的文化和地理位置，将是航空业受益的首选项，其具体影响仍有待具体的航班航线协议安排及相关运营数据的进一步明确。

　　上海机场航空业务增速数据依然低位徘徊，但随着第三跑道和T2的正式启用，基础设施瓶颈即将打开，航空流量及非航业务将获得有力提升。整体上市事宜预计将于下半年展开，且或将伴有股权激励计划。我们依然看好公司对上海航空资源的垄断性地位。

　　白云机场起降架次和旅客吞吐量继续保持良好的增长势头，主要是因为深圳机场的饱和及南航等航空公司显著增长的运力投放，与公司层面积极的营销措施也不无关系，但其货运的改善仍待时间。在市场比较关注的内部管理运营方面，随着新任管理层的逐步到位，公司近期采取了若干有力的机构改革措施，这一倾向和效果值得积极关注。深圳机场整体上仍受制于基础设施瓶颈，由于本币不断升值，高位运行的货运业务也受到抑制，07年货运增幅总体呈逐月放缓态势。

    六、投资策略

    我们对国内航空业基本面的中期判