过国家政策导向或强制执行的节能目标比过去更为明确和急迫。2007年澳洲首先宣布2012年前逐渐淘汰白炽灯、欧盟相继宣布2009年不再销售白炽灯，接下来加拿大、日本、美国加州都有相应的推广节能灯替代白炽灯计划方案或是限制使用时间表。全球照明巨头之一飞利浦更是宣布2016年前分阶段完成关闭所有的白炽灯生产体系。

　　前期我国财政部和发改委发布通过财政补贴在“十一五”期间推广1.5亿只节能灯，办法规定为大宗用户每只高效照明产品，中央财政按中标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产品，中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。相关招标事宜已经紧锣密鼓的展开了，3月25日即开标申报材料。

　　我们认为短期来说这个政策带来的对主要照明上市公司的收入和盈利增长并不高，但长期来说对优质品牌产品的推广作用是非常显著的，有利于改善国内目前产品品质参差不齐、行业集中度较低的无序竞争局面。

　　国内本次高效照明产品招标将确定财政补贴的高效照明产品推广企业、产品及协议供货价格（安装到户的价格）。中标企业根据国家下达的推广任务和地区任务分配情况，配合地方节能主管部门、财政部门具体实施。具体为以下五个招标包：

　　1）普通照明用自镇流荧光灯（5-8W）推广企业、产品及协议供货价格2）普通照明用自镇流荧光灯（9-14W）推广企业、产品及协议供货价格3）普通照明用自镇流荧光灯（18-24W）推广企业、产品及协议供货价格4）三基色双端直管荧光灯（T8）推广企业、产品及协议供货价格5）三基色双端直管荧光灯（T5及支架）推广企业、产品及协议供货价格

    浙江阳光（600261）：谨慎推荐

    公司发展思路着重于提升效率和效益

    07年是公司经营反思的一年

    公司作为全球最大的节能灯制造企业，在07年的增长并不尽人意。最大的问题是其产品结构没有得到很好的调整，导致其毛利率水平不断下滑，07年公司收入和净利润分别为1712百万元和113百万元，分别同比增长4%和1%。

    背后的原因是主要有以下几点：

    公司在产销较为饱满的情况下没有对订单作选择性的调整，或者是其客户结构过于集中导致其无法进行有效调节。

　　加上产能增加的进展较慢的因素。

　　没有充分发挥公司在设备研制上的优势。

　　回顾公司近五年的经营历程，03年到07年，公司收入增长了235%，净利润增长124%，大幅低于收入增幅，但毛利率却从03年的27.7%下降到了07年的15.2%（图3），而这个过程中2007年的收入和利润增幅为最低，07年节能灯收入比率占到78%，销售约2.1亿只，而T5及灯具约1500万只，占到收入比率的15%，两项主力产品07年都增长较慢，约11%。销售结构仍然是以OEM加工出口为主（图4），出口比率80%。

    我们认为，公司目前的产品结构来说毛利率较低或者是一般性产品的订单过多，OEM出口比率过高也带来成本难以转嫁的问题，这样一来在人民币升值环境和各项材料人工成本增加的情况下，公司自身消化成本的空间越来越小，造成毛利率下降过快。

　　08年成为公司经营扭转非常关键的一年

    从我们与公司交流和跟踪的情况来看，我们认为2008年将成为公司经营战略扭转非常关键的一年。经营思路的扭转上我们认为有三点非常值得重视：一是公司提出要彻底扭转业务依赖OEM加工出口的状况，提出要开拓自由品牌渠道，只有自有品牌才是企业持续发展的战略。从所制定目标来说，公司希望通过4-5年的时间，实现国内和国外销售比率各占50%的目标，从相关