业、岳阳纸业、太阳纸业、银鸽投资、山鹰纸业等主要上市公司的主营成本比为80%--85%，美利纸业和福建南纸的成本占比较高，分别为87.16%和88.30%。动态来看，2007年，东港股份、劲嘉股份、晨鸣纸业、岳阳纸业成本率相对于去年有所下滑。恒丰纸业、景兴纸业、福建南纸主营成本比率上升较大。
在期间费用方面，美利纸业、银鸽投资、华泰股份、博汇纸业、太阳纸业及青山纸业的期间费用占主营收入的比重在7%-10%之间，所占比率比较低；重点关注的劲嘉股份、景兴纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业期间费用率在11%左右，也比较低；主营成本率比较低的东港股份和恒丰纸业的期间费用比较高，分别为18.28%、16.66%。相对于2006年的期间费用占主营收入的比重，除劲嘉股份、山鹰纸业、福建南纸、东港股份、凯恩股份有所上升外，其他公司都出现了下滑。
新项目保证高增长
2007年，造纸印刷行业上市公司收入和利润均取得了较大幅度的增长，而这种增长将会在2008年持续，支撑其继续大幅增长的基础是新开工项目的陆续投产。2007年，东港股份、劲嘉股份两家印刷行业公司IPO；景兴纸业、银鸽投资、福建南纸、华泰纸业、恒丰纸业、界龙纸业、岳阳纸业、博汇纸业等8家公司实施增发，山鹰纸业发行可转债，行业共募集项目资金80.91亿元，这些项目将会在今年陆续完工，从而保证今明两年外延式的增长。
从已公布的2008年业绩预报的上市公司统计数据来看，2008年上半年，造纸印刷行业上市公司业绩继续保持快速增长。除金城股份因环保停产导致亏损外，凯恩股份扭亏为盈，岳阳纸业实现100%以上的增长，民丰特纸、晨鸣纸业增长50%以上，太阳纸业、劲嘉股份、广博股份、景兴纸业、东港股份都实现了小幅增长。
行业高景气将持续
2007年，造纸印刷行业处于产能投放的静默期，2008年，新闻纸、铜版纸和涂布白纸板的新设产能将会陆续投放，而包括牛皮箱板纸和瓦楞纸在内的箱板原纸则扩张迅速，双绞纸、书写文化纸基本没有产能释放，市场供应增长有限。另一方面，随着政府加快了各地小造纸的关停力度，“十一五”期间全国将淘汰的落后产能总计650万吨，所内新增需求远大于新增产能及淘汰的产能，市场供给不会出现供过于求的局面。
2007年以来，所有的纸品价格都出现了上涨，至2008年4月，平均累计涨幅在20%。在具体品种方面也出现了分化，铜版纸、双绞纸、白卡纸等2007年上涨幅度较大，分别为10.63%、11.19%、6.71%，进入2008年以来，价格上涨压力较大，1--4月，价格上涨幅度为5.88%、4.73%、5.48%。而瓦楞纸、新闻纸、书刊纸、箱板纸等在2007年价格上涨较少的品种，进入2008年以来价格快速上涨前国内造纸行业中产品门类最齐全的企业，其白卡纸、铜版纸、新闻纸、涂布纸产能均在位居国内前列。?昙绦险?3.68%；书刊纸及箱板纸今年前四个月上涨12%，远大于2007年5.5%的上涨幅度。
重点公司推荐根据不同子行业景气度情况，2008年，我们看好瓦楞纸、新闻纸、文化纸及箱板纸市场，这些子行业的机会要大于铜版纸、双绞纸及白卡纸。根据这一思路，我们选取了重点推荐的上市公司：晨鸣纸业、博汇纸业、华泰股份、山鹰纸业。
晨鸣纸业（000488）
晨鸣纸业是目前国内造纸行业中产品门类最齐全的企业，其白卡纸、铜版纸、新闻纸、涂布纸产能均在位居国内前列。随着公司本部30万吨超压纸项目、吉林晨鸣18万吨轻涂纸项目的完工，公司年纸品产能超过了300万吨。纤维板产能达到65万立方米、地板500万平方米
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