核心观点

    整体表现良好，盈利能力受压。机械板块2008年第一季度总体表现良好，收入增长37.20%。净利润增速高于收入的增长速度。但整个行业的拐点已经在2007年出现。收入增速在2007Q3达到高点，净利润增速在2007Q4达到高点。影响行业增长速度的主要原因包括固定资产投资放缓、2月份雪灾、07年高景气度提高使得基数较大等因素。

　　成本压力下寻找投资亮点。机械行业面临着钢材等成本价格大幅上升的压力，只有通过高成长性才能维持业绩的成长。应积极关注政策导向扶植、处于成长初期的产业、在技术上有一定壁垒、以及能够实现进口替代，挤压国外进口产品的板块和公司。重点关注的板块为风电整机和零部件、铁路设备、工业基础件、机床、部分普通机械和工程机械企业。

　　风电、铁路、机床等行业保持高速成长。风电、铁路设备、机床行业保持高景气度。风电符合节能减排的政策导向，正处于发展初期。铁路设备受到政策支持，连续三个季度保持较高的增长速度。机床作为工业基础设备，国内领先企业产品逐步替代进口，继续保持增长。工程机械整体增速有放缓趋势，但部分公司仍然增长强劲。

　　一次设备、汽车、汽车零部件渡过景气度高点。整车、汽车零部件在2008Q1继续保持了良好的增速，但增速相比2007Q2、Q3已经有了明显的下滑。一次设备、造船等板块第一季度继续保持快速的增长。但一次设备在国家电网投资放缓之后，行业增速有放缓的危险。造船行业同样保持增速的高点，未来难以维持，景气度有下滑的风险。

　　纺织机械、发电设备等行业开始衰退。受下游行业增速减缓，市场竞争等影响，纺织机械等行业处于衰退期。发电设备、重大设备盈利能力逐步下滑。二次设备尽管受到政策导向支持，但由于变电站细分市场进入门槛低，竞争激烈等因素影响，盈利能力不佳。摇

　　重点关注公司。建议投资者关注：机床板块的的昆明机床，风电整机和零部件板块中的金风科技、天马股份；工业基础件板块中的方圆支承。

　　普通机械板块中的力源液压。一次设备中的置信电器。工程机械中的山河智能和中联重科。汽车零部件中的威孚高科在欧三标准实施之后业绩将有较大的增长。

    重点行业及公司概览

    我们认为值得投资者关注的重点公司包括：机床板块的的昆明机床，风电整机和零部件板块中的金风科技、天马股份；工业基础件板块中的方圆支承。普通机械板块中的力源液压。一次设备中的置信电器。工程机械中的山河智能和中联重科。汽车零部件中的威孚高科。

　　风电符合节能减排的政策导向，正处于发展初期。风电整机板块净利润、主营业和预收账款三项主要指标均有强劲的增长。2007年板块净利润增速从前两个季度的60%左右下降至三四季度大25%左右。而2008年第一季度三项指标大幅度上升，净利润同比增长150.27%，主营收入同比增长132.69%，预收账款同比大幅增长274.32%。风电作为一种洁净的新能源，未来发展十分广阔。

　　铁路设备受到政策支持，连续三个季度保持较高的增长速度。铁路设备板块从2007年第三季度开始明显好转，在主营业务收入增速没有大幅提高的情况下，净利润水平增速显著提高，在第四季度净利润大幅增长111.79%，08年第一季度净利润也保持了较好的增长，增速达到97.47%。08年第一季度的预收账款突然增高，同比大幅增加142%。预示着板块未来可能有继续有较大的增长。

　　机床作为工业基础设备，国内领先企业产品逐步替代进口，继续保持增长。2007年以来整个机床行业表现非常强劲，净利润除了2007年第三季度之外，其他四个季度均保持50%以上的高速增长。主营业务收入在最近两个季度增速