一季度全社会用电需求增长有所减缓、供需基本平衡、发电小时数稍微下滑。

    一季度，全社会用电同比增长13.04%，同比下降1.88个百分点，用电需求减缓主要来自第二产业用电增速的减缓，第二产业用电增速同比下降5.03个百分点。但一季度全国电力消费弹性系数仍达到了1.23，说明我国工业用电占主导的地位没有发生根本性改变。一季度煤炭价格大幅上涨、火电上市公司近半亏损2008年电煤合同平均价格较2007年上涨35-45元/吨，再加上海运价格的上涨，电煤合同价涨幅在15%-20%之间。

　　根据国家统计局统计，1-2月份电力生产行业利润总额较去年同期减少84.31亿元，同比降低72.49%；3112家电力生产企业中有1491家单位亏损，亏损面达到47.91%。

　　一季度，华能、大唐、中电投、华电、国电五大发电集团共亏损27亿元。而发电上市公司一季度亏损面达到37.5%，其中火电上市公司亏损面达到44.44%。行业龙头华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际的一季度净利润同比分别下降79.95%、49.59%、42.31%和92.07%。

　　提电价、控制煤价或是政府财政补贴

    据媒体报道，国家发改委正在向国务院上报协调电煤紧张的具体政策建议，目前初步讨论方案包括干预煤炭价格、上调上网电价、进行财政补贴、实施第三次煤电联动等。在目前情况下，我们认为政府最可能采取的措施是干预煤炭价格和对亏损的发电企业进行财政补贴，而第三次煤电联动上半年不太可能实行，下半年视通胀压力而定。

　　政策性亏损下电力行业投资策略

    火电行业2008年投资价值不大，政府出台具体利好消息，板块出现阶段性反弹的机会比较大，关注超跌个股金山股份、深圳能源和宝新能源；水电行业投资价值进一步显现，推荐长江电力、文山电力

    一、一季度电力数据回顾：用电需求减缓，供需基本平衡，发电利用小时数稍微下滑。

    一季度，全国全社会累计用电量8133.98亿千瓦时，同比增长13.04%。

　　其中，第一产业用电量164.82亿千瓦时，同比增长9.2%；第二产业用电量6106.92亿千瓦时，同比增长11.83%；第三产业用电量850.42亿千瓦时，同比增长15.2%；城乡居民生活用电量1011.82亿千瓦时，同比增长19.68%。

    一季度全国用电需求增速同比下降1.88个百分点，用电需求减缓主要来自第二产业用电需求增速的减缓，一季度，第二产业用电增速同比下降5.03个百分点。但一季度全国电力消费弹性系数仍达到了1.23，说明我国工业用电占主导的地位没有发生根本性改变。

    从行业用电来看，重工业用电增长对全社会用电增长的贡献率为58.17%，同比下降13.68个百分点，其中，化工、建材、冶金和有色四大高耗能行业用电增速有明显放缓。四大行业一季度用电增速同比分别下降5.7、4.06、17.24和13.62个百分点，对全社会用电增长的贡献同比下降14.11个百分点。

　　分地区来看，一季度部分地区受雪灾和高耗能行业投产影响，省间电力消费发展不平衡问题有所加剧。广西（22.52%）和安徽（20.09%）由于高耗能行业投产导致用电大增，分别排全国用电增速第一位和第三位；受雪灾最严重的贵州（-15.67%）和湖南（3.31%）一季度用电增速放缓特别明显；而受国家节能减排和适度从紧的经济政策影响，山西（5.04%）、宁夏（11.75%）和内蒙古（20.90%）等高耗能企业较为集中的省份，用电增速出现较大回落，增速分别下降17.27、22.90和15.24个百分点。

　　一季度南方地区受严重雪灾影响，电网设备严重受损，电煤供应紧张，贵州、浙江、广东等20个省份出现局部