大市近期连连阴跌之后终现反弹。沪指在完全封闭缺口位后一路阴跌下来，到本周一已经完成了下跌三角形的量度跌幅，但恐慌情绪还是使大盘周二再收阴。周三，神秘资金开始出手，沪指也结束了十连阴，劲升146点，估计出入灵活的中小资金将开始跟进。后市活跃性将加强，但在3000点附近多空还会多次来回拉锯。

　　不是寻常资金所为

　　多头选择的时机是第四次中美战略经济对话开始，中美签署了总金额约136亿美元的贸易合同，一定程度表达了中国谋求解决问题的诚意，而人民币汇率以后也可望采取更弹性的制度。由于持续的升值，我国的外汇储备损失加大。我国外汇资产以美元资产为主，统计至今年四月底，我国持有的美国国债余额已首次站上5000亿美元关口。中美对话有助于解决上市公司出口问题、中投的资产优化问题。

　　在股市连续十根阴线、下破沪指2800点后，市场以2007年业绩为据计算的市盈率已经很低，至少有两成股票凸现了投资价值。一些统计表明，A股某类指标股的平均市盈率，已经不高于美国股市的指标股，如果是在全球选择投资，也没必要舍近取远。周三出手的多头也非普通机构，实际上近几天士气非常低落，多数主流机构已经不轻言股票，不少证券公司也数日不敢给VIP客户选择股票，抄底者感到“底在底下”。但自上周以来，在A股第一权重股中国石油(601857)上，一直有大资金守住15元上下5分钱的价位，抛多少接多少，这也不是寻常资金所为。

　　市场重燃希望之光

　　周三的劲升，将给市场重新带来希望之光。此轮大跌后，市场上出现了2元的股票，3元的比比皆是，累积跌幅七八成的近50只，累积跌幅六成的近200只，多数股票的成交量甚少，升几毛钱已经涨停，为短线操作奠定了基础。机构的选择有几个方向，一是严重超跌的个股，如有色金属板块，市场浮码不多；二是存在潜在提价可能的个股，如能源板块；三是注入资产概念的个股，如低价板块、低流通市值板块、接近全流通板块。但估计热点切换会快，只是做点反弹而已。

　　部分机构仍会做空

　　由于周三的反弹较为迅猛，周四、周五存在一定的回吐压力，而在回挡走稳后，做空的力量依然存在。尽管股价已回落了不少，部分机构依然有做空的可能。

　　一部分来自公募基金的赎回压力。公募基金持仓量仍重，也不会大肆割肉，但前阶段参与增发的股票由于跌破发行价造成账面浮亏；而一些重仓股票的基本面发生变化，往往跌一只要连累好几家，这样就造成净资产的减少，已经出现了四毛钱的基金，神话被打破后排队申购就转为赎回压力。奇怪的是，大跌时赎回不多，但在股指有一定回升后就争先恐后地赎回。

　　另一部分来自阳光私募。根据契约一旦下跌到一定程度就要主动清盘，这是透明的，可以类比的是一些合伙的私募。如果有私下拆借的，到位也要强行平仓。资金链问题是后阶段面临的严峻问题，离奥运开幕的时间越来越近，心理依托越来越小，不清盘可能面临更大的亏损。

　　因此，下阶段中，旨在维护奥运阶段股市稳定的强大做多力量，与被逼做空、失望做空的力量，将形成近身搏杀，股指波动的中心，将下移到沪指3000点之下。而仓位太重的机构，会在重上缺口位时选择减磅，原来的支撑线将转化为新的压力线。