在宏观调控政策有望适当“松绑”的预期下，沪深两市连续3天强劲上攻，股指“九周连阴”有望就此打破。但是，当上证综指快速挺进至3000点关口前，市场担忧获利回吐情绪抬头，导致股指冲关回调。
6月通胀率有望继续回落
本轮反弹的起因，很大一部分是市场对宏观调控政策有望放松的预期。
此前有消息指，高层近期集中调研浙江、山东、广东等地的外贸、金融企业，令市场相信今年以来经济增长的放缓、外贸出口的受阻，尤其是中小企业的资金困局，已经引起管理层的关注。
那么，宏观经济的实际运行状况是否会导致宏观调控政策的微妙转向呢？
随着2008年时已过半，此前困扰着我国宏观经济运行的一些主要因素，似乎正在发生着一定的变化。有消息指，第二季我国ＧＤＰ增长可能降至9．8％，是两年半以来首次降至个位数，也是2005年第三季以来的最低。显然，此前管理层所忧虑的经济增长的“过热”问题正在降温，而“防止经济增长过快回落”的忧虑正在上升。
另一方面，今年以来一直困扰着市场的通货膨胀压力继续有缓解迹象。业内普遍预期，即将在下周公布的6月消费物价指数将继续回落至7．1％，较2月高峰时的8．7％以及5月的7．5％都呈显著回落之势，而且有望创下ＣＰＩ的年内新低。
如果将这两方面的因素结合起来判断，在“滞”与“胀”孰先孰后的决策选择上，“防止经济增长过快回落”的问题有可能逐步取代“通胀压力”，成为当前经济的首要难题，从而影响到管5闶钡墓乐邓剑钍谐∩钡χ鸾ゼ跞酢?br /撬嵌陨鲜泄疽导ǖ谋墼て凇Ｄ戏交鹑?将于近蒲确定：下半年调控方向会稍为放松，其中最快会放松的将是信贷政策，放宽银行的贷款限额，以协助银根紧缩下的产业，尤其是受困借钱难的中小企业。
分析人士认为，市场显然已经对此作出反应，昨天盘面表现最为踊跃的就是金融、房地产板块，都是银根放松的主要受益板块。
估值探底助力做多资金
另一方面，经历了6月以来的加速下跌，Ａ股市盈率快速接近2005年行情起点时的估值水平，令市场杀跌动力逐渐减弱。
到本月初，沪市静态市盈率降到19．98倍，AC市尘蔡杏饰?3．51倍，均处于历史最低水平，而沪深300指数整体的动态市盈率更是已经降至16倍左右。相比之下，在2005年的998点，Ａ股市盈率约16倍。
广发基金认为，目前标普500指数动态市盈率为14．40倍，香港恒生指数为14．92倍，日经225指数动态市盈率为17．73倍。无论是从纵向相比还是横向相比，Ａ股市场的估值都已经具有了吸引力，应该说目前的市场已经到了战略性布局阶段。
令一些悲观的投资者在20倍市盈率附近仍然做空Ａ股的一个重要因素，是他们对上市公司业绩的悲观预期。南方基金认为，市场估值体系的调整大部分已经完成，未来的走势将更多取决于宏观形势和受其影响的企业利润增速。
从行业角度看，受宏观调控影响较大的房地产行业仍有多家预增，例如保利地产(600048)、广宇集团(002133)等中期业绩均有较大程度增长。对股指拖累较大的金融板块上市公司中，招商银行(600036)、浦发银行(600000)、深发展Ａ(000001)、宁波银行(002142)均已公告业绩预增，被基金集体抛售而打至跌停的招商银行中期业绩预增100％。另一方面，保利地产前日公告正式发行43亿元公司债，已经获得证监会批准的万科发债规模在59亿元，亦将于近期公开认购。分析人士认为，万科、保利的大规模融资，及近期一些其他地产公司的融资方案获得批准，预示地产公司的融资趋势或有放松。这些也许是久被机构抛弃的金融、地产板块近期大举反攻的重要原因。
农银汇理基金公司投资总监栾杰认为，目前宏观经济和资本
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